8月18日，煤价开始上涨，到9月21日滞涨趋稳，从800元/吨涨至1020元/吨，累计上涨了220元/吨。

目前产地与北港价差小幅倒挂，发运积极性仍受影响。随着国内价格回落，目前进口煤性价比转弱，印尼煤转而流向需求相对旺盛的印度。

北港与江内同样倒挂，部分国有企业为冬季储备煤炭，叠加部分进口煤到港，近期累库较快。现阶段内陆电企库存处于绝对高位，旺季到来前可用天数近29天，对后续电力补库程度也不宜高估。短期北港市场仍较为僵持，预计本周小幅回落后企稳，关注电力采购需求何时转暖。近期主产地需求青黄不接，电力刚需补库为主，非电需求回落，魏桥、神华跟随市场下调采购价格。东北地区取暖用煤储备已较为充足，同时近期北方地区气温明显异常偏高，耗煤有限，其他地区近期终端库存也累至相对高位。

冬季俄煤出货效率也将降低，关注中国进口到港情况。经过三周调整后，本周日耗有望进一步改善，预计本周产地下探后企稳。长期来看，冬储需求支撑下，后期煤价大概率仍有反弹机会;但电厂机组检修、非电即将错峰生产却是不争的事实，利空因素占主导。

对于后市预期，现阶段下游刚需采购为主，对高价接受程度一般，下游客户采购积极性较低，短期内市场煤价震荡维稳运行。本周，产地煤价下跌，下游需求不佳，前期出现的大秦线检修、电厂补库、非电行业复工等给煤炭市场带来的利好消息已烟消云散，仅有产地安全检查、进口煤价格上涨对市场情绪稍有支撑，短期内煤价维持阴跌。本周，下游询货问价一般，刚需户压价采购，市场实际成交有限。需求方面，基建投资稳中略降，制造业增速提升，房地产投资很弱;下游行业中，火电增速由负转正，建材、化工耗煤呈现下降。

目前，火电厂负荷只有50%-60%左右;叠加煤价还在下跌，多数电厂持观望态度，以拉运长协为主，仅少数热电厂刚需采购一些市场煤。但是近期进口煤价上涨，印尼煤炭价格优势不明显，部分终端将采购转向内贸市场;加之有的电厂冬储拉运，市场寻船积极性提高，本周四，海运费出现小幅探涨;但从目前情况看，终端采购仍以长协为主，市场采购需求释放有限，环渤海港口下锚船数量依旧不多，部分码头空泊，周五，海运费再次出现滞涨

但长协保供及时充足，下游电厂存煤高位;此外，进口煤价格虽有上涨，但较国内煤炭相比优势依然明显，进口煤到货量不少。短期内，港口煤价无大幅上涨可能。也有贸易商认为，大秦线恢复，到港船不多，环渤海港口库存持续攀升，市场供大于求压力加大，港口煤价还得跌。主产区多数煤矿生产正常，市场供应维持平稳，长协客户正常拉运，市场客户多按需补库。

长期来看，冬储需求支撑下，后期煤价大概率仍有反弹机会;但电厂机组检修、非电即将错峰生产却是不争的事实，利空因素占主导。需求方面，基建投资稳中略降，制造业增速提升，房地产投资很弱;下游行业中，火电增速由负转正，建材、化工耗煤呈现下降。近期，煤矿主产区接连发生安全事故，部分煤矿因存在重大事故隐患被责令停产整顿，安全监察力度加大，给煤炭供应和产量释放蒙上一层阴影。本周五开始，大秦线恢复运输，长协煤调入增加，港口调入水平提高;叠加部分贸易商备货，应对冬储行情，环渤海八港存煤数量突破2300万吨。

大秦线恢复运输后，在供应增加的同时，看不到需求增加，到港拉煤船依然稀少;而环渤海港口加快卸车，煤炭调进高于调出，促使港口加快垒库，市场供大于求，从而抑制了煤价的反弹。环渤海港口市场偏弱运行，交投氛围冷清。

就销售而言，下游客户多维持刚需采购，多数煤矿销售一般，但多持观望心态，尚未调整煤价。目前，煤炭市场买卖双方处于博弈阶段，煤炭价格节节败退，部分高卡优质煤有望止跌回弹;但由于下游采购数量有限，即使下周煤价出现上涨，上涨持续时间也不会很长。

市场上，贸易商预判分歧依然存在，部分贸易商不肯降价出货，认为坑口煤价有上涨苗头，叠加发运倒挂，以及巴以冲突，引发油价上涨，迎峰度冬之前煤价有反弹机会。尽管周五，部分煤矿有小幅上涨，但与实际需求仍存不匹现象，除少部分热销矿拉煤车增多外，需求并未有大的改善，其次，下游煤炭需求低迷。再次，港口煤价暂无大涨机会。但是近期进口煤价上涨，印尼煤炭价格优势不明显，部分终端将采购转向内贸市场;加之有的电厂冬储拉运，市场寻船积极性提高，本周四，海运费出现小幅探涨;但从目前情况看，终端采购仍以长协为主，市场采购需求释放有限，环渤海港口下锚船数量依旧不多，部分码头空泊，周五，海运费再次出现滞涨。因此，秋末冬初的沿海煤炭市场并不看好，而下一轮强势采购应该在冬季的后半程出现。尽管供暖季临近，但终端大都提前在九十月份大量囤煤，十月份电厂展开机组检修，消耗自身库存;电厂存煤大都覆盖至十一月上旬，十一月中下旬才有采购计划。

电厂方面，有充足的长协做保障，对市场煤采购寥寥无几;而非电行业即将进入休眠期，暂无大规模采购计划，需求端支撑不强，依然压价还盘。市场询货多以少量非电刚需为主，对高价接受度较低，市场成交有限。

首先，运价有止跌迹象。尽管沿海八省电厂存煤出现小幅下降，但受机组检修影响，电厂日耗下降也很明显，终端电厂存煤可用天数高达20天。

因此，本月下旬，需求释放并不看好，预计市场交易量偏少;下游零星采购和压价还盘仍为主旋律，港口煤价仍有下跌可能。目前，火电厂负荷只有50%-60%左右;叠加煤价还在下跌，多数电厂持观望态度，以拉运长协为主，仅少数热电厂刚需采购一些市场煤。

本周，产地煤价下跌，下游需求不佳，前期出现的大秦线检修、电厂补库、非电行业复工等给煤炭市场带来的利好消息已烟消云散，仅有产地安全检查、进口煤价格上涨对市场情绪稍有支撑，短期内煤价维持阴跌。预计环渤海港口市场延续弱势，港口煤价再想涨至1050元/吨以上，至少冬季的前半程几无可能。对于后市预期，由于下游客户采购不佳，电厂展开机组检修，减少采购，消耗库存，短期内港口煤价以阴跌为主。本周，下游询货问价一般，刚需户压价采购，市场实际成交有限。

回顾在大秦线检修之前，港口市场呈现供需双高走势，拉动煤价上涨;而在检修期间，市场呈现供需双弱走势，煤价支撑力度不足。但华东、华南地区天气适宜，民用电负荷回落;叠加工业用煤需求不足，下水煤炭的供应逐渐转为宽松。

后期天气转冷，北方进入供暖季，采暖需求增加，产地市场将再次转强。对于后市预期，现阶段下游刚需采购为主，对高价接受程度一般，下游客户采购积极性较低，短期内市场煤价震荡维稳运行

主要的原因是，夏末，电厂要展开阶段性补库，非电也要采购备料，市场煤需求提升;而此时，环渤海港口已成功去库，叠加贸易商都恐慌性抛货完毕，信心缺乏，不敢囤煤，造成优质煤紧缺，引发煤价上涨。三是目前煤价下跌幅度较小，下游接受度依然有限;且大秦线恢复运输后，调入量增加，环渤海港口库存加快垒库，煤价继续下行的预期增加。

短期，煤价回落行情难有改变。华东、华南地区天气温和适宜，民用电负荷不振;而非电行业贡献减弱，无论是工业用电还是民用电均难有上佳表现。而预判到煤价会继续下跌，下游会继续保持观望，推迟采购，等待价格继续回调。五是工业用电表现一般，金九银十接近尾声，化工耗煤已出现下降，水泥行业也将偃旗息鼓。

大部分电厂在九十月份就积极囤煤，而在秋末冬初时节，采购压力并不大，主要依靠长协和进口煤来度日。但是，等到阶段性采购结束之后，下游工业品整体需求仍很缓慢;尤其国庆过后，非电行业采购告一段落，而电厂展开机组检修，日耗迟迟不振，下游用户纷纷减少采购，保持观望。

预计下旬港口煤价仍处于缓慢回落阶段;即使出现反弹，也仅仅是抵抗式反弹而已，不会出现大幅上涨行情。正值用煤淡季，终端采购需求表现一般。

数据显示，化工行业周度耗煤量已较前期高点有所下降;随着各地错峰生产计划的实施，后期非电行业采购市场煤的需求将出现下滑。回顾八月中旬至十月上旬，环渤海港口市场煤价格由800元/吨上涨至1050元/吨，涨幅高达250元/吨。